摩根策酪市场恐慌情绪蔓延，Shopify、Unity股价惨遭重挫

专题：聚焦美股2025年第四季度财报

　　作者：马丁・皮尔斯

　　市场简直毫不留情！2026 年这场大规模企业股抛售潮在周三再度上演，两家公司 ——Unity Software 和 Shopify 即便公布了不错的 12 月季度财报，股价依然被大幅拖低。

　　其中最离谱的是电商软件平台 Shopify：公司预告第一季度营收同比增速将在30% 出头，与四季度增速基本持平，消息一出，股价一度大跌 12%。

　　即便对那些习惯事后淡定解释市场波动的华尔街人士而言，这一幕也令人费解。研究机构 William Blair 在一篇关于 Shopify 财报的报告标题中直接写道：“业绩强劲、增长稳健，但股价却莫名下跌。”

　　Shopify 已是软件行业里AI 布局最激进的公司之一：既与 OpenAI 合作推出即时结账购物功能，也和谷歌联手开发 AI 购物相关产品。

　　但正如 New Street Research 周三所言：Shopify 的 **“AI 故事很亮眼，但 SaaS 板块恐慌情绪盖过了一切”**（SaaS 即软件即服务）。看来华尔街确实需要 “心理疏导”，或者至少来点抗焦虑药。Shopify 股价随后略有回升，但最终收盘仍下跌 6.7%。

　　Unity 的情况则没这么黑白分明，不过其股价暴跌 26%，同样显得反应过度。

　　周三早些时候，Unity 公布营收同比增长 10%—— 这是它今年以来表现最强的一个季度，并预计 2026 年第一季度增速小幅提升。这些增速当然不算高增长，但市场早已知道 Unity 与 AI 带来的冲击相关：其核心业务之一是为游戏开发者提供开发工具。（上月谷歌发布 Genie AI 工具，可让用户轻松制作视频游戏，消息一出，Unity 股价几天内暴跌 27%。）

　　Unity 最大的业务是手游内广告技术，近几年市场份额被 AppLovin 抢走不少，不过公司目前称新一代 AI 广告产品已取得进展。

　　尽管投资者有理由持怀疑态度，但周三财报里并没有任何新利空，足以支撑股价暴跌四分之一。今年以来，Unity 股价已累计跌超一半。

　　我们现在正处于一个 **“先抛售、后思考，甚至完全不思考”** 的阶段。

　　例如本周稍早，OpenAI 的 ChatGPT 在应用商店里上架了两款保险应用 Tuio 和 Insurify，方便用户在聊天机器人中使用，结果保险股随即遭到抛售。这两款应用早已在手机应用商店上线，只是为消费者提供保险报价，完全算不上革命性创新。可有人显然将其解读为现有保险行业的末日，简直荒谬。

　　同样，财富管理公司 Altruist 宣布推出一款新的 AI 工具后，券商和财富管理机构的股票本周也遭到打压。

　　投资经理罗斯・格伯在《The Information》的 TITV 节目中表示，他是 Altruist 的投资者，但市场对这款新工具的抛售反应 **“太过夸张”**，并补充说：“所有人都陷入恐慌…… 但这些系统要真正规模化落地，还有大量工作要做。”

　　Lyft 坠入困境

　　反观 Lyft，投资者选择抛售或许还算合理。在周二晚间公布四季度财报后，其股价周三暴跌 17%。

　　表面上看，数据并不算差：营收仅增长 3%，但这是受一些异常监管调整影响，导致报表营收被压低；剔除这一因素后，营收增长 13.5%，与前几个季度基本一致。

　　但研究机构 MoffettNathanson 周三早间发布的一份报告，或许解释了市场的悲观情绪。

　　该机构测算，Lyft 美国网约车业务增速在 2025 年腰斩，仅为 7%，原因是 Lyft 涨价幅度超过 Uber。报告指出：“因此，我们预计 Uber 正在从 Lyft 手中大举抢夺市场份额。”

　　正如 MoffettNathanson 所言，Lyft 不能任由这种情况持续，必须采取激进手段赢回乘客，而这可能会损害利润率。

　　在这个背景下，股价大跌也就说得通了。

　　其他要闻

对冲基金经理比尔・阿克曼旗下的潘兴广场资本，去年增持了 Meta、亚马逊股份，其投资组合原本已重仓谷歌、Uber 等大型科技股。依视路陆逊梯卡周三公布，2025 年与 Meta 合作的智能眼镜销量突破 700 万副，较 2024 年大幅提升。该公司一年前曾表示，产品自 2023 年上市以来仅售出 200 万副。塔吉特本周宣布，将成为 OpenAI 在 ChatGPT 内推出广告服务的首批广告主之一。同时，通过其旗下零售媒体平台 Roundel 投放广告的品牌，也将参与此次广告试点。