13日 ,中国央行公布10月金融统计数据,三个关键指标的同比数据均有提升。广义货币(M2)和社会融资规模增速均保持在较高水平,持续为经济回升向好创造适宜的货币金融环境 。
具体看 ,2025年10月末,M2余额335.13万亿元,同比增长8.2% ,比上年同期高0.8个百分点,在上年同期基数提高的背景下,仍保持较高增速。
社会融资规模存量437.72万亿元 ,同比增长8.5%,比上年同期高0.7个百分点。
1至10月,社会融资规模增量为30.9万亿元,同比多增3.83万亿元 。
金融数据三个“高增长 ” ,释放了哪些信号?
发债热助社融增长
10月末,社会融资规模同比增长8.5%,业内专家认为 ,国债和特殊再融资债券等政府债券发行进度较快 、企业债券发行热度较高,均对社会融资规模增长形成重要支撑。
据市场人士测算,今年1至10月 ,政府债券累计发行规模约22万亿元,比去年同期多近4万亿元,企业发债融资也高于去年同期。
此外 ,2025年超长期特别国债发行规模从去年的1万亿元扩大至1.3万亿元,首发时间比去年提前约一个月,发行完毕时间也相应提前 ,体现出财政对经济增长及需求拉动的支持,也带动了社会融资规模的增长 。
资金活化程度提高
10月末,广义货币供应量(M2)余额335.13万亿元,同比增长8.2%;狭义货币供应量(M1)余额112万亿元 ,同比增长6.2%,较去年9月低点回升9.5个百分点,较今年年内低点回升6.1个百分点。
业内专家称 ,10月末,“M1-M2剪刀差”为2%,较去年9月收窄 ,表明更多资金转化为活期存款,反映出企业生产经营活跃度提升、个人投资消费需求回暖等积极信号。
观察金融总量宜看更全面指标
上述金融数据保持高增长,意味着金融总量保持合理增长 ,为实体经济提供有力有效的金融支撑 。
业内专家表示,近年来随着中国金融体系的完善和金融市场的创新,企业融资渠道日益多元化 ,从过去更多依赖银行贷款,转变为综合运用债券、股票等更丰富的市场化融资方式。相应地,社会融资规模的结构也逐渐发生变化,在今年以来的社会融资规模增量中 ,除贷款外的其他融资方式已经占比超过一半,如果只看贷款这个单一金融指标,很难完整反映金融支持实体经济的全貌。
上述专家称 ,用社融观察金融总量,能更清楚看到资金支持的整体力度,也能了解不同融资方式的构成 ,对于宏观研究及市场分析都能提供更可靠的参考。
支持性货币政策继续促物价回升
近年来,中国社会融资规模和广义货币M2增速总体上保持在8%以上,高于同期名义GDP增速约4个百分点 ,社会融资成本持续处于低位,利率水平低于5%左右的潜在经济增速 。
业内专家表示,从量 、价两个维度观察 ,当前中国货币政策立场都是支持性的,为促进物价合理回升营造了适宜的货币金融环境。也要看到,根据理论和国际实践经验,货币政策通常存在一定的时滞 ,去年中国央行先后实施了四轮力度比较大的货币政策调整,今年5月又推出了一揽子货币政策措施,这些政策的效果还会持续显现出来 ,政策积极效应也会不断累积。
市场人士指出,货币政策虽然还有一定空间,但边际效率已明显下降 。过度放松货币金融条件可能产生的一些负面效果也需要关注。比如 ,资金空转、资本市场波动加大等。未来要继续实施好适度宽松的货币政策,把握好力度和节奏,保持对实体经济的较强支持力度 。
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