中信证券：超预期降息提振市场信心
来源：tianshengyoupei
网站：天盛优配
日期：2025-03-11 19:40:03
查看：21
文丨中信证券
中信证券研报指出，8月15日央行超预期降低MLF和逆回购利率。一是时间超预期 ，前两次降息分别间隔10个月和8个月 ，而本次只有2个月 。二是幅度超预期，前三次MLF降息幅度均为10bp ，而本次为15bp 。
中信证券认为 ，降息的可能原因包括7月经济数据和金融数据走弱，以及推动银行降低存量房贷利率。后续LPR利率 、存款利率也有望下调 。降息可能给人民币汇率带来一定贬值压力 ，不过央行的汇率政策工具箱充足 ，预计人民币不会大幅贬值 。
▍事项：
2023年8月15日人民银行开展2040亿元公开市场逆回购操作和4010亿元中期借贷便利（MLF）操作，利率分别比上次降低10bp和15bp。对此，我们点评如下：
▍央行时隔2个月后再次降息 ，超市场预期 ，而且MLF降息幅度为15bp，超过此前10bp的降幅 。
“货币政策有必要适时降准 、降息 ，增加对实体经济的支持 。 ”在本轮降息周期中 ，2022年1月、2022年8月和2023年6月，央行曾进行MLF和逆回购降息 ，间隔时间分别为10个月和8个月。因此在今年6月降息后 ，市场预期下次降息会间隔较长时间。央行时隔2个月便再次降息明显超出市场预期 。幅度方面，前三次降息都是MLF和逆回购各下调10bp ，而本次MLF下调15bp 。这也是2019年MLF常态化操作以来首次MLF和逆回购非对称降息。非对称降息可能是为了加强支持实体经济 ，减少金融套利 。因为MLF利率联动LPR，更能直接影响实体企业融资成本 。而逆回购利率是DR007的中枢 ，对金融市场影响更为直接。
▍央行降息的背景可能是7月经济数据和金融数据走弱 。
今年4 、5月经济恢复速度放缓 ，6月出现边际企稳迹象，但7月部分经济数据再次放缓 。7月工业增加值同比增长3.7%，比上月放缓0.7个百分点；7月社零增速2.5% ，比上月放缓0.6个百分点；7月我们推算的固定资产投资单月同比增长1.2% ，比上月放缓2.1个百分点。金融数据方面，7月人民币贷款同比少增3498亿元 ，居民贷款出现负增长 ，企业中长期贷款也同比少增 。
▍另外，央行降息或许也是为推动银行降低存量房贷利率做准备 。
8月4日 ，四部门新闻发布会上央行表示将“指导银行依法有序调整存量个人住房贷款利率 ”。央行降低MLF和逆回购利率有利于降低银行的负债成本 ，银行可以进一步向存量房贷的贷款人让利，降低存量房贷利率 。这有利于稳定居民房贷 ，减少提前还贷行为 。
▍预计8月21日LPR报价也会进行下调 ，重点关注5年期LPR下调幅度是否会超过15bp，另外存款利率可能也会在近期进行下调。
LPR在MLF利率的基础上加成报价 ，MLF下调后LPR大概率也会跟随下调。当前 ，房地产部门是经济恢复中的薄弱环节，1-7月份，商品房销售面积同比下降6.5% 。与房贷利率挂钩的5年期LPR下调幅度有可能会超过15bp 。（注：房贷利率由5年期LPR和“加成”组成 ，降存量房贷利率一般指降低“加成 ” ，当然降低5年期LPR也可以降低签订浮动利率合同的存量房贷利率）。目前，存款利率市场化调整机制参考LPR和10年期国债利率调整存款利率水平 。如果LPR下调的话 ，存款利率可能也会进行下调 。
▍降息可能给人民币汇率带来一定贬值压力 ，不过央行的汇率政策工具箱充足，预计人民币不会大幅贬值。
降息可能导致中美利差倒挂程度加深 ，进而引发部分外资流出 ，增加人民币贬值压力 。不过央行的汇率政策工具箱充足，8月15日央行宣布将发行350亿元离岸央票 ，可以回收离岸人民币流动性 ，支撑人民币汇率 。另外，经济基本面是当前汇率的重要决定因素 ，如果降息等政策能推动经济企稳 ，则汇率自然会企稳回升。
怎么在手机上买股票:配资网址-中信证券：市场对于公募考核新规以及回归基准行业配置的讨论存在一些误区
线上股票配资门户:证券股票龙头前十名-全球市场：美股三大指数涨跌不一 英伟达创历史新高 稳定币第一股Circle跌近11%
证券配资炒股开户网站:鞍山配资炒股-开盘跌超20%！诺和诺德再次下调全年业绩指引 司美格鲁肽在美销售不及预期
如何在手机上炒股票:股票的买入技巧-重磅！宇树科技迈出上市关键步 中信证券为辅导机构 创始人王兴兴控股近35%
配资最良心10大平台:股票投资技巧-中信证券：水泥价格修复释放盈利潜力 企业提高分红价值可期
股票:永华证券配资平台-市场监管总局公布首个市场监管行业标准，提高网络交易监管规范化水平
天盛优配提示：文章来自网络，不代表本站观点。
记者王珍中国国际经济交流中心副理事长、国务院发展研究中心原副主任王一鸣周一在“中国发展高层论坛2025...
记者辛圆3月25日，博鳌亚洲论坛旗舰报告《亚洲经济前景及一体化进程2025年度报告》（以下简称《报告》...
近日，开源证券大连分公司遭大连证监局处罚，暂停其办理需要合格投资者认定相关业务六个月。该惩处力度在近年来券商分支机构中并...
3月24日，易方达国证自由现金流ETF公开发售。该产品跟踪国证自由现金流指数，这个指数是什么？有哪些优势？投资价值如何？...
记者｜赵阳戈年初，证监会就修改《证券发行与承销管理办法》部分条款向社会公开征求意见，市场也将注意力投向了...
3月24日，海洋王照明科技股份有限公司（以下简称“海洋王”，002724.SZ）早盘一字跌停，此后股价拉涨，尾盘封涨停板...
当地时间3月24日，特斯拉美股涨幅扩大至5%，现报262.055美元/股。...
2025年3月25日，倍轻松(688793.SH)公告称，公司股东宁波倍松投资有限公司（简称“宁波倍松”）拟通过大宗交易...
